模型即人性：致富还是失血，深度解析模型币

》本文跳出传销的传统定义，从历史入手解读传销中最常见的两种策略——收购和庞氏。让大家对“模型币”有一个更透彻的认识。作者：王润玉，在X-Order工作，目前专注于泡沫经济和传销行业的研究。

有人认为所有的数字货币都是传销； 有人认为，除了比特币，所有的数字货币都是传销； 有人认为A股连传销都不如……

今年频繁出现的“模型币”，进一步让大众认为币圈是传销盛宴。

然而，一刀切的争论总是片面的。

本文希望跳出传销的传统定义，从历史出发解读传销中最常见的两种策略——收购和庞氏骗局。 让大家对“模型币”有一个更透彻的认识，以免深陷其中。

1、订单获取策略：中间商的加价博弈

在传统的经济学理论中，一般认为商品的定价是由买卖双方共同决定的。 在这个假设中，制造商竞争提供高质量和低成本的商品，而客户选择满足他们的需求。

现实中的商品交易并不是那么简单。 产品在交付给客户之前，需要经过大量的中间商和经销商。 这也使得厂商的产品不仅要满足消费者的需求，还需要满足中间商的“交易需求”，即销售给下一轮中间商的需求。

中间商的上下游还是中间商。 为了使自己的利益最大化，而且总会有下一轮的中间商接单，中间商会更倾向于抬高价格。 在这种“接盘”交易下，中间商交易难度越大，交易需求就越难得到满足，价格就越容易被扭曲和操纵。

图片来自网络，侵删

这种收购策略更多出现在实体经济中，尤其是在消费品领域。 作为传销的发源地，美国也将其区分为多层次分销（MLM：Multilevel Marketing）和金字塔结构（Pyramid Schemes）。 后者其实是前者的极端表现，更容易形成骗局。

这个策略有多稳定？ 让我们看看以下两个案例。

“坚不可摧”的康宝莱？

收购策略的典型案例是康宝莱。

2012年比特币血亏真是案例，阿克曼公开做空康宝莱。 他指出，康宝莱的大部分产品都是通过收购模式高价卖给经销商的。 经销商仅靠销售产品很难盈利，需要吸引更多的客户加入并付费成为会员或二级经销商才能赚钱。 在这种恶性循环下，公司将因增长放缓和欺诈而被投资者抛弃，最终走向破产。

比尔阿克曼, , 2012

不过，康宝莱的业务在受到多方调查后并未受到太大影响。 这充分说明康宝莱在接管模式下的实力有多么强大。

事实上，无论阿克曼的论证多么详尽，如果不能推翻以下两个关键点，那么康宝莱的大楼就不能被摧毁。

第一，康宝莱通过接单的模式快速扩张，真正分发给经销商销售产品的“抽水”并不多。 产品定价高带来的收益，大部分属于企业。 经销商只能获得少量的销售费用和人头费。

在圈内，这种做法的关键在于控制“分配比例”，即项目方分配的营销奖励收入占总收入的比例。 成功的消费品企业都会严格控制这个比例，以防止受到渠道商的威胁。 所以，传销不是吸血，而是源源不断地为公司供血。

其次，约有30%的经销商会因积压亏损而倒闭，但这些人的悲剧不会影响公司业绩的增长和道德风险。 一方面，这是由于公司海外业务扩张带来的增长。

另一方面，最终接手的经销商，绝大部分是那些没有业务能力的人、非法移民、想一夜暴富的人。 当生意做不下去的时候，倒闭的经销商要么认命走人，承认自己的业务能力确实不行； 或者他们试图维护自己的权利，但由于其非法移民身份，他们缺乏维权渠道。

由此看来，行业内的收购模式是否坚不可摧？ 不完全的。 下一个案例会告诉我们，除非制造商被暴力关停，或者行业遭受致命打击，否则项目无法继续运营。

烈酒遭遇黑天鹅

2012年白酒增塑剂事件导致整个白酒行业持续低迷。

2009年以来，国内白酒行业进入高速发展通道，酒鬼酒就是一个典型。 2011年以来，酒鬼酒业绩以100%的速度上涨。 虽然不是传销项目，但其市场模式与收购策略有些相似。

其模式实际上是通过不断向市场发出货源紧缺、价格上涨的预期，吸引经销商继续购买白酒。 由于收益增加，经销商又同时大量买入白酒库存。 连股民都在买入白酒，这让白酒价格和销量开花，股价自然稳中有升。

图片来自网络，侵删

2012年底，黑天鹅出现。 质监部门检测出酒鬼酒中塑化剂超标。 随后，在产业、资本、舆论、监管的压力下，整个白酒行业几乎被连根拔起，经销商之间的敲锣打鼓游戏戛然而止。 以好斗着称的酗酒者也迎来了厄运。 虽然没有像三鹿那样直接倒闭，但也出现了营收缩水、业绩持续亏损的情况。

2016年行业回暖，经销商又开始表演。 以茅台为例，公司公布的出厂价为969元，但零售价已经接近2000元，经销商赚取了近一倍的收益。 这无非是茅台原董事长被“双开”的公告之一：“为不法经销商违规经营茅台酒业务提供便利，严重破坏茅台酒营销环境。”

接管策略是随着交易而诞生的。 它起源于交易需求带来的大量中间商和经销商，在消费品行业盛行，在传销大国美国盛行，只会收场于外部暴力机构的强制措施。 此类厂商的主要风险在于，当行业进入萧条期，厂商一旦失去销量，就只能破产退出。 过去的古董交易和期货炒作，以及现在网上的邮票卡和球鞋交易的原理都是一样的。

这与下面讨论的庞氏策略完全不同。

2. 庞氏骗局：按期支付高额利息

“庞氏骗局”是二十世纪初在美国发起高收益理财项目的意大利人查尔斯庞氏。 其实就是一场借新还旧的资本游戏。

庞氏骗局之父——查尔斯·庞氏

在庞氏策略下，买卖双方交易的债务和债权不是商品。 所以这是关于承诺的好处，而不是价格。 卖家不需要操纵价格，甚至不需要做好资产管理，只要按时付息、获得好评、规模化、防止挤兑即可。

因此，在实际交易中，庞氏策略的核心要求就变成了“按期付款”。 做好这一点，会让越来越多的客户信任这个项目，投资本金。

但实际上，“按时付款”会受到付款实际价值变化的影响。 为减轻赎回压力，项目方在最终赎回时更倾向于采用货币贬值、债转股等多种手段。

由于其自然资本属性，大多数庞氏策略出现在金融市场上。

兴趣

庞氏骗局吸引人的关键点在于“高收益”，即“高利息”。

最早的有趣记录出现在公元前 2400 年苏美尔的一件文物中。 碑文记载：“乌玛首领以南舍和宁格苏的古鲁大麦1粒为借贷，产生利息，共计864万古鲁。”

这件事情的背景是：美索不达米亚平原上有两座古城——拉戈什和乌玛，两者分批敌对。 乌玛从拉戈什手中夺取了一块土地，并占据了两代人。 当拉戈什打败对手夺回土地后，他以“租金”加利息的形式向乌玛索要补偿。 补偿金额为 1 单位大麦，56 年按 33% 的复利计算。 如此天文数字的赔偿，对方当然是无法偿还的，所以本质上，这笔债就成了拉戈什对乌玛的奴役。

可见，古人不仅会使用利率比特币血亏真是案例，还会学会计算复利，懂得指数增长的原理。

利息出现的时间早于理财。 金融历史学家认为，过去，邻里之间通过有息借贷行为来推动社区应对危机。 债务允许借款人用未来的钱来满足当前的需求，平滑消费缺口和周期。

财务管理

与固定利率回报相关的资金管理可以追溯到债券和年金的发明。 历史上，债权人和债务人为了共同利益而集资办事，连本带利归还，比如国家战争、地方水利建设、养老金等。 早期，只有真正需要的时候，人们才会出钱支持。

但是，随着社会财富的增加，当理财行为延伸到普通民众时，无论是投资人还是筹款人的性质都发生了变化。 因为筹到的钱比项目管理挣的钱要快得多，也容易得多。

为了追求更多的回报，高风险的产品最终卖给了承受不起高风险的投资者。 筹款人拿到钱后，为了吸引更多人投资，往往会做很多宣传，比如豪华装修、购买地标等。

e租宝被查后公司总部宇成集团大楼被拆

在庞氏策略下，它的崩盘取决于金融便利程度和宏观环境是否宽松。 金融便利程度越高，融资容易程度越高，问题就越难出现。

因为随着基金规模的增大，在高度金融化的环境下总能找到优质的投资标的，总能投资成功，而在宽松的环境下优质资产容易升值，也能很容易抵押。 、再融资等工具延缓压力。 在金融便利程度低的地方，容易出现资产短缺、金融工具匮乏，造成资金闲置，加速庞氏骗局的终结进程。

总的来说，庞氏策略起源于利息和借贷，在普通大众参与高收益理财时盛行，并在金融和经济危机时结束。 这些机构其实并不担心金融危机，甚至希望通过金融危机来减轻负担。 如果他们度过了危机，他们就可以购买更便宜的优质资产。

收购 VS 庞氏骗局

收购策略要求制造商和分销商不断为他们的产品创造新概念。 除了满足人们的基本需求外，还可以进一步满足人们收入增加、身份认同等附加需求。 利益的深度捆绑使其经受住经济周期的波动，熬过行业的寒冬。

在信用货币体系下，庞氏策略让强大的贷款机构获得大量资金，给上市公司资本运作的空间和工具，促进了市场的繁荣和经济的运行。

两者本来是人类在商业社会发展过程中的重大发明，但如果工具使用不合理，甚至恶意结合，就会带来一场注定以悲剧收场的骗局。

3.模型货币：接管+庞氏

币圈的模型币就比较好地利用了这两种策略。 一个典型的模型货币项目操作步骤如下：

准备阶段：选择目标，确认规则

1. 模型币团队对已上线交易所的某币种ABC拥有高度控制权； 2、投资者使用钱包APP或游戏APP进行理财，固定周期收益； 3、投资者支付USDT、ETH等主流币种参与理财； 4、理财模式为定期赎回。 若宣布100天返还本金，则每天向投资者赠送价值1%本金的法币ABC币，有效期一年； 5、投资者将获得当日最高价。 团队交易的货币ABC作为利息。

运营阶段：促销、拉盘

6、项目方通过持续拉盘，减少了每天发放的代币数量； 7. 投资者为缩短回本周期，持有代币不卖出，换向以减轻抛售压力； 8. 币价的上涨也吸引了二级市场的投资者和交易者提供流动性； 9、财务投资人也会提拔和引人，保证团队有足够的资金；

收尾阶段：项目结束

10、当收益下降，推广不利时，团队会开发各种工具或游戏，引导投资者消费ABC，以在未来赢得更多ABC，鼓励锁仓，减少抛售压力； 11.熊市来临时，所有币价都会下跌，项目方会公布最终，投资者无暇顾及。

团队通过庞氏策略获得了大量的启动资金，并且因为经纪人的推动，在“做事”的前中期将持续获得真金白银的支持。

再加上接盘策略，所有标的都锁定在币价上涨的位置。 币价越高，团队分红的币越少。 而且，由于金融投资者收币数量减少，币价上涨，金融投资者更倾向于持币观望。

只要团队能够持续掌控市场，不被代理人绑架，就能在币价持续上涨中做到极致。

4.我可以投资模型币吗？

不参加。

尽管具有很强的传销属性，但模型币总是有市场和专门的目标群体。

这是因为模型币的团队会把所有“做事”的目标都集中在币价的快速持续提升上。 二级市场的投资者不会被“价值投资”、“时间会证明一切”、“市值被低估”等概念所安慰，从而减轻大量操作的压力。 团队的资金使用效率更高，不会花钱开发不相关的程序，参加线下活动等等。

所以，很多参与者都会有一种侥幸心理，认为只要跑得比项目方快，就能拿到币价上涨的收益。

但现实是99%以上的模型币项目都失败了。 偶然观察那些“出名”的项目，至少有以下几个特点：

1.币种已上线二级以上交易所； 2、钱包地址公开透明； 3、项目配置比例严格控制，经销商不能薅羊毛；

即使具备这些品质，参与这些项目的人中，90%以上的人最终还是以亏损告终。 模型币在运行过程中还存在很多不可控的风险，比如团队收到巨额资金后可能直接跑路； 晋升过程出乎意料地不尽如人意； 智能合约有错误； 交易所印制了大量假币等。

本文回顾了传销中接单和庞氏两种策略的由来和原理，分析了模型币的主要策略。 希望能给大家一些参考，减少不必要的资产风险。

即使你侥幸成功，你的收获也是建立在大多数人的损失和痛苦之上，你也会面临巨大的法律风险。

-结尾-